Mysteel：美债首破40万亿美元背景下的宏观状态判断与商品传导分析
美债破40万亿美元背景下，长端利率上行主因期限溢价。宏观呈混沌状态，类滞胀概率约60%。原油受供给冲击驱动表现最强；黄金受真实利率与避险拉扯；铜铝关键变量切换至供给端；黑色系由国内供需主导，焦煤成本底脆弱，预计震荡修复。地缘风险溢价重新走高而非收敛。后续需关注CPI、FOMC及中国8月经济数据验证判断。…[详情]
Mysteel：美债首破40万亿美元背景下的宏观状态判断与商品传导分析
铁矿石到港回升、库存累库，矿价预计震荡；煤焦供给收缩支撑偏强，但需警惕负反馈风险；废钢供需改善，价格重心上移；铁合金维持区间震荡。钢材方面，建筑钢材预计震荡偏强，涨幅温和；中厚板因需求消化慢，价格或将稳中下行；冷热轧受利润传导不畅影响，呈偏弱震荡结构。…[详情]
上周建筑原材料价格震荡偏强，螺纹钢均价3338元/吨，环比上涨34元/吨。供应端产量下降，库存去化，成本支撑增强，预计本周钢价震荡偏强。中厚板供需紧平衡，厂库创新低，预计价格反弹。水泥和混凝土价格偏弱运行，虽出库量环比微增，但受高温多雨及资金到位率一般影响，需求复苏缓慢。预计本周水泥稳中偏弱，混凝土弱稳震…[详情]
上周船舶原材料价格上行，中厚板、造船板及铝板分别上涨1.07%、0.93%和1.06%，不锈钢下跌1.11%。中厚板供需偏紧，消费中枢上移。铝棒市场交投不佳，加工费跟涨乏力。电解铜仓库存储下降，现货升水有支撑。受中东局势及厄尔尼诺影响，巴拿马运河通行量下调，中东航线海运价格持续上涨，出现“运价比货值还贵”现象，舱位紧张。…[详情]
上周家电原材料价格偏强运行。有色方面，电解铝价格持续上涨1.6%，电解铜价格持续上涨0.99%。钢铁方面，冷轧和镀锌市场情绪高位震荡，受期货带动价格出现小幅调整，但下游需求改善有限，商家操作谨慎。政策端，以旧换新累计带动销售超1.54万亿元，高能效家电零售额增速超30%。出口方面，7月家用空调出口量同比上涨1.4%，主要受亚洲市场…[详情]
黑色系价格步入高位盘整筑顶阶段，向上突破与趋势性深跌动能均受限。焦煤供给预期修复削弱成本推涨动力，出口价格倒挂压制钢价上方空间；但低盈利抑制供应恢复、旺季需求托底及现货焦煤坚挺，限制钢价深跌空间。短期矿焦比低位回升及热卷期现基差修复需要我们来关注。预计钢价将进入高位区间震荡，市场转向寻找新定价逻辑。…[详情]
Mysteel：七日洞见——黑色金属市场一周热点回顾（8.30-9.4）
黑色系排序为焦炭
焦煤
铁矿
热卷
螺纹。焦炭利润未改善，产量低位，钢厂仓库存储降至同期低点。地产政策推进新模式构建，核心城市楼市企稳，新房止跌范围扩大。美欧关税壁垒升级，输美商品税率上修至24.4%。焦煤供应偏紧，市场关注边际变化。美联储加息受通胀及选举制约，概率降低。10月市场规律不显著，需动态修正。…[详情]
全国碳市场2025-2026年度配额分配方案统一发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业规则。核心变化包括：预分配比例由70%降至50%，2019-2024年历史配额不得用于2025年后履约，并为未来“免费+有偿”分配做准备。发电行业基准值收紧，水泥电石渣替代门槛提至30%。企业需提前测算配额盈缺，将碳成本纳入经营决策，高碳低效企业履约压力…[详情]
8月钢市受宏观政策托底与淡季需求偏弱博弈，呈现原料强、成材弱的震荡偏强格局。钢厂因亏损主动控产，下游资金偏弱，采购以刚需为主。展望9月，受益于“金九”旺季预期、成本支撑及天气好转，预计钢价将震荡偏强运行。但鉴于供给释放及资金约束，上升空间有限，建议企业严控库存，快进快出，警惕需求验证没有到达预期的回调风…[详情]
8月乘用车零售同比降22%，新能源零售渗透率64.3%。预计9月冷轧、热卷价格震荡偏强，电解铝重心有望上移。汽车行业订单环比微增但同比下滑，企业处于去库阶段，生产饱和度中等偏低。1-7月行业利润率3.6%。工信部推动充电设施“县县全覆盖”。欧洲7月电动车份额超四分之一。我国1-7月动力电池销量同比增长37.1%，出口增52.1%…[详情]
2026年7月挖掘机销量同比增长13.9%，出口增长21.2%。预计9月中厚板、热卷价格震荡偏强，铜价有望温和上涨，运行区间10元/吨。工程机械行业订单环比微增，大规模的公司表现优于中小企，原料补库明显。7月工程机械出口额同比增长12.6%，电动化加速及海外市场拓展成为行业增长点，上半年主要工程机械产品累计销售同比…[详情]
2026上半年中国船厂新签订单占比超70%，体现全产业链优势。主要船型为集装箱船、油船和液化气船。原材料方面，预计9月中厚板价格震荡偏强，型钢持稳观望，铜价有望重回温和上涨区间。热点方面，受厄尔尼诺影响巴拿马运河将减少通行量；俄罗斯“列宁格勒”号核动力破冰船完成反应堆安装；韩国三大船企手持订单创12年新高，…[详情]
Mysteel解读：从301到232再到CBAM——中国出口面临的关税新格局
中国出口面临美欧双线施压，关税壁垒制度化升级。美国301及232调查延伸至半导体、药品等领域，拟加征7.5%“产能过剩”关税；欧盟构建反补贴、反倾销及CBAM等“四层叠加”壁垒。行业分化显著：电动汽车、太阳能等战略品承压，非战略品有望在磋商中获关税下调。9月24日“习特会”是关键窗口，需关注新增关税落地、降税清单扩…[详情]
2026年7月空调产量同比下降10.1%，冰箱、洗衣机产量同比增长。9月空冰洗排产合计同比下降4.0%，降幅收窄但终端需求仍低迷。预计9月冷轧、镀锌板卷价格震荡偏强，电解铝价格重心上移。家电行业9月订单环比修复，原料日耗增长，出口表现亮眼对冲内销压力。加拿大将对美涉家电商品征收报复性关税。厨电市场受国补退场影响零售…[详情]
沃什放鹰旨在缓解美债与美元压力，但受通胀数据、中期选举及债务问题制约，9月美联储实际加息概率极低，大概率维持“利率不变+口径”。黄金阶段底部已探明，支撑位在3900-4000美元/盎司。短期金价或震荡回调，待9月中旬议息会议后选择方向：若意外加息（20%概率），金价下探4000美元附近；若维持利率不变（80%概率），…[详情]
Mysteel：房地产分层筑底的逻辑与验证——从信用传导受阻到缩量均衡
中国房地产进入“L型分层筑底”阶段，上海等核心城市估值与价格率先企稳，但全国价格扩散弱，居民信用及投资仍偏弱。宽松金融向实体传导受阻，新开工/销售比降至0.62，库存去化周期仍高。房企通过压缩支出适应低回款，投资底滞后。市场将在更低销售、新开工和投资水平上形成“缩量均衡”。地产对商品的价值影响从需求拖累转…[详情]
